人鱼小姐

如何看待宇树与牧原的研发费用之争？_我的网站

一 |     　　近日，某经济学者“宇树研发经费低于牧原”的言论近日引发热议。明星人形机器人企业与传统养殖龙头的研发金额对比，自带强烈的反差传播效应，也戳中了市场对硬科技企业 “含金量” 的疑问。
　　从绝对金额看，该表述并非虚言。宇树科技招股书显示，2023至2025年公司累计研发投入2.65亿元，其中2025年研发费用1.45亿元；牧原股份2025年年报披露，当年研发费用达16.48亿元，单年规模是宇树的11.4倍。    北京时间8月23日，稍早前，田径运动员胡麟鹏在社媒发长文，宣布退役。　　但换以研发费用率衡量，结论则完全反转：2025年宇树研发费用率为8.53%，牧原仅为1.14%，前者研发强度是后者的7.5倍。两家公司均采用研发全额费用化的会计处理，口径具备可比性，差异的核心源于营收规模的天壤之别—— 牧原2025年营收1441亿元，是宇树的 85倍。

二 |          胡麟鹏是来自河北的国内女子跳高名将，身高1米85，毕业于北京体育大学，个人最好成绩1米88，多次拿下全国田径赛事冠军，征战过多届全运会、亚洲沙滩运动会等大赛，因外形亮眼被称作“跳高女神”，2026年6月她在社交平台官宣结婚，丈夫是同为跳高运动员的李麟，二人是相差8岁的姐弟恋。

三 | 　　这种研发费用绝对值对比的本质，是用成熟周期企业的标尺衡量新兴成长企业，本身就存在产业发展阶段的错配。         胡麟鹏社媒原文如下：          去年面对26赛季我说了我会继续，我的确做到了，从2010年到2026年，这个赛季是我16年里最好的一年。　　牧原所处的生猪养殖是成熟的产业赛道，行业增速长期维持个位数，企业增长依赖市占率提升与精细化成本管控。作为运动员我明确的知道有一天要选择离开，到了说再见的时候，的确是一个很难的决定啊！大部分人并不了解我，我的性格一点也不勇敢，而且情绪容易被影响，我要变成一个让大家感受到有勇敢精神的人其实我付出了很多的心力，今年衢州赛场上解说老师说我是大心脏，当我看回放听到这个形容词的时候其实有点难以置信又有点释然了，因为对我这十六年来说这一句“大心脏”这对我来说何尝不是突破。         竞技体育无常！这十六年也是酸甜苦辣，也许今天会突破也许明天会受伤甚至很长时间只能停滞不前，我每一次勇敢的选择都离不开教练的托举，任何时刻范教练从没把“任务”压在我身上，给出了我很大的精神空间，反而让我学会了为自己的选择负责，为自己热爱而向前走。其研发属于典型的精益防守型：投向种猪育种、营养配方、疫病防控、智能环控等领域，核心目标是边际降本、巩固成本壁垒，投入产出周期短且可量化，16 亿元研发对应的是千万级出栏量的效率优化，是成熟制造业的标配动作。　　宇树则身处全球渗透率不足 1% 的人形机器人赛道，产业仍处于从 0 到 1 的萌芽阶段。

四 | 还有和刘肼毅从小到大的陪伴，训练上的较劲，生活中的陪伴，十年如一日，让我成长成更好的我。其研发属于前沿探索型：聚焦运动控制算法、高性能关节、具身智能系统等底层技术，目标是定义产品标准、开辟全新应用场景，技术回报周期长且不确定性高。　　资本市场给予宇树高估值，定价的是未来万亿市场的增长期权，而非当下的营收与利润。在我心里比成绩更重要的是把我当成自己孩子的教练，还有陪我翻山越岭并肩的战友，甚至是素未谋面你们的鼓励和支持。         说到“关注”我不知道这个形容贴切吗，这些流量上的关注和鼓励在我看来特别像我每天只是开开心心去上学的学生，突然一天在必经之路收到一个礼物，她和我说你是路过这里第一个学生，送你一双新款的鞋吧，起初我肯定不会只是为了这双鞋才去早早上学，后来回看自己的这双鞋，我当然也不会觉得自己不值得得到这个礼物，只是每次突然在脑海里总结起来会觉得幸运和感恩，然后依旧照常早早的去上学。         我还有更多的感谢想说，这是真心的表达我很感谢河北省田径中心的栽培，感谢河北省体育局的支持，感谢河北中医药大学的支持，缺少任何一个支持我真的都无法坚守十六年。用成熟企业的研发绝对值评判新兴科技公司，类似于用成熟车企的研发预算对比初创电动车企，数字可比但商业含义完全不同。　　真正值得市场关注的，从来不是 “研发有没有养猪多”，而是宇树研发投入的效率与长期可持续性。还要感谢这十六年一起在赛场共同经历每一刻的女孩们，我甚至经历了三个年龄段的运动员和我共同面对赛场，一直站在赛场好多时候我真的以为我还18岁还是那个要比青运会的自己似的，因为每次不管是赛场上的聊天，还是私下讨论什么话题，你们都是我最舍不得美好，因缘至此在茫茫人海能共同见证和陪伴彼此的成长的事一辈子能有几次呢，可我们这些女孩子一起在赛场都是按年计算的陪伴，这些所有的经历和感受还有支持和托举不仅在我心里很宝贵，在我这辈子的经历当中也一定是最宝贵的拥有了。一方面，三年累计 2.65 亿元的研发投入，便实现了四足机器人到人形机器人的产品跨越，并率先完成规模化盈利，这一效率在全球同赛道普遍大额亏损的背景下格外突出。其 “小步快跑、营收反哺研发” 的务实路线，也是中国硬科技企业的典型成长路径。

五 | 　　另一方面，研发费用率的快速下滑值得警惕。

六 |          这次的“小作文”和上次宣布我感情现状一样，是一个对“娘家人”的报备，这就只是我的一个选择，像去年全运会后说要继续一样，像我10年前退役选择去上大学一样，像我入职了大学老师继续保持现役一样，它是一个选择，并且对于我来说是需要付出勇气的选择。从我第一天成为现役运动员我就知道必须会有结束的时刻，竞技体育意外无限，我不想在之后处理容错问题的时候慢慢放弃，但我也知道今年做的很好，你们会觉得很突然，虽然未来我不知道我还能不能做的更好，但我有很多的身份，是女儿是妻子是教师，我要对每个身份负责，虽然我真的舍不得，但是我知道人生有舍有得，更何况于我而言得到的更多。从 2023 年的 31.4% 降至 2024 年的 17.8%，再到 2025 年的 8.53%，研发增速远低于营收增速。         这个文案我改了又改，想说的故事太多，但是想想在心中也太多感觉实在难以用言语表达，我怕大家没有耐心看完，又怕看完的人没办法看清，街头赛我带了隐形眼镜，我比赛从来不习惯带眼镜的，所以每次我努力在看台找到熟悉的人都很费劲，但是对于比赛来说对横杆模糊靠训练好的感觉去跑是我习惯的感受，但是这次我想看清楚你们，看的再清楚一些。

七 | 好了，我们下次赛场见，我也会是观众。感谢遇见。人生任何阶段，我依旧全力以赴，时间在变，我也在变，我变得更好更完整，陪着我的你们也一定会越来越好，我也依然任何事情都会分享给“娘家人”。当前人形机器人技术路线远未定型，核心部件、算法迭代仍在快速演进，若后续投入强度未能跟上行业节奏，短期的产品领先优势未必能转化为长期技术壁垒。　　值得注意的是，宇树此次IPO募资42亿元，其中85%将专项用于研发，最大单笔投向大模型研发的金额达20亿元。过去三年累计研发费用2.65亿元，而IPO后第一笔大模型投入就是这一数字的7倍多。最后，谢谢大家，但是我要更谢谢我自己。

八 | 这预示着宇树正在从“硬件公司”向“软硬一体平台”转型，研发投入的量级将发生质变。         【关注我！了解最新最靠谱的体育综合资讯动态】。　　说到底，养猪的研发并不 “低端”，机器人的研发也不天然 “高端”。评价宇树的研发，不应止于“花了多少钱”的绝对值对比，而应关注三个核心问题：研发投入增速能否跟上行业迭代；核心技术自研比例有多高；技术优势能否持续转化为商业竞争力。　　牧原靠持续研发筑起的成本护城河，是成熟制造业的创新价值；宇树在有限投入下实现的技术突破，是新兴产业的成长价值。对市场而言，与其沉迷跨界对比的反差感，不如回归产业本质：对成熟企业看研发的投入产出效率，对新兴企业看技术的长期壁垒厚度，这才是评价研发价值的公允标尺。　　东财图解·加点干货（文章来源：科创板日报）。

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Published on:11:05:54